大悲大喜，大起大落，过去一个月的A股市场，八个字其实不足以完全概括。
与此前三周持续暴跌相比，上周A股上演的是情节跌宕的反转剧，前三天凄风苦雨，后两天皆大欢喜。
反转剧后是“导演”和“观众”们的忙碌身影。6月27日为起点，证监会、银监会、保监会、央行、国资委轮番对股市出招，机构们忙着连夜加班筹资响应入市、上市公司们担忧暴跌衍生风险忙着寻找停牌复牌的理由、部分董监高们则试探性的增持一两手股票表表护盘决心……
但投资者们是健忘的，在A股连续两日千股涨停之后，配资公司“重出江湖”、唱多声音再起，不过喧嚣过后会一地鸡毛?一系列非常规的战术会否引发反噬，入市之前，这都是值得思考的问题。
向死而生 A股大悲三周半千股腰斩
“能亲历这样的市场，总算是不枉作为投资人”，香港一位投资总监曾经这样对腾讯证券表示。
6月中旬至7月初，市场走出一曲让投资者心碎的“桃花扇”——“金陵玉树莺声晓，秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消!眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。
6月15日至6月19日，A股暴跌伊始，周K线连续两周收阴，市场将其解读为A股前期暴涨的自发性调整，而6月26日证监会的新闻发布会上也表示了这一观点，但随后开始的一周，A股跌幅迅速扩大。
腾讯证券根据同花顺IFIND数据，统计发现，从6月15日到7月3日的三周时间里，不少投资者损失惨重，其中，490只个股跌幅超过50%，如果把本周的前三天计入，则情况更加惨淡，短短14天内，有1390只个股腰斩。
这意味着什么?如果以2014年11月17日作为牛市的开端，按照最新收盘价算，截至7月10日，已经有超过400只股票在三周的时间段抹平本轮牛市以来所有涨幅。
“可谓一夜回到解放前”，一位投资者感慨，其全仓所购入的天音控股，已经跌去超过60%。
三周之内，运用杠杆的投资者们更加难受，随着强平的声音渐强，两市融资融券的人数也开始陆续减少，7月7日的数据显示，过去的两周内，两融资金出逃逼近5000亿。
但就在部分投资者已经扛不住减仓、1400多家上市公司集体停牌之际，A股在本周的后两日出现报复性反弹。
本周四周五，在证监会加大中小市值股票购买力度的表态之后，创业板、中小盘股崛起，连续两日出现千股涨停迹象。
值得注意的有一点，在中小盘股大幅上涨的背景下，周三一度大跌的大盘蓝筹股也跟随拉升。业内人士解释称，中小盘股的集体涨停，加上大部分公司停牌，在市场“筹码恐慌”的背景下，不愿意放弃机会的资金只好转而购买大票。
不少投资者倒在黎明前。据腾讯证券所知，一位投资者曾于上周买入贵航股份，但遭遇三个跌停板，于周三贵航股份打开跌停板后卖出，因而错失回本的机会。
“一行三会”的救市三段论：国家队真金白银转买小票
随着股市的起落，监管层的一举一动也处处撩拨投资者们的神经。
6月25日，沪指大跌超过7%，当周周日，央行罕见宣布双降来缓解市场流动性危机，被认为是救市的开端。不过一片欢呼声却没能引来A股的暴涨，在6月29日沪指盘中巨震10%，一度跌逾7%。
此后市场迅速进入救市利好高发期。证监会罕见盘中三度发文安抚市场，强调强平规模并不是很大，而养老金入市方案意见征询稿也连夜推出。
此后的一周里，就是政策一直呈现密集状态，深沪交易所宣布下调交易经手费和交易过户费、13位私募大佬表示集体看好后市，国泰君安、中信证券等券商宣布下调信用账户融资保证金。
“微调”式的手段市场并未买账，而“真金白银”的救市措施要从7月4日算起。当天21家证券公司同时承诺，筹资1200亿驰援市场，上证综指在4500点以下自营股票盘不减持。
7月5日晚，救市的攻坚战正式打响，“真金白银”的重拳再度出击，当晚再有三条政策重磅出台：中央汇金公司宣布已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金、暂缓IPO以及证监会称将充分发挥证金公司的作用，央行将协助多种形式给予流动性支持。
对此，业内将其解读为“证金公司+券商”的类平准基金形式。机构也迅速反应，有消息指出，当时有58家基金公司动用近22亿自购旗下基金，中金所规定套利编码下交易不允许单一合约上撤单次数超过500，同时中信证券总部营业部带头以33亿重资买入蓝筹股。
不过真金白银砸向市场之后，7月7日到7月8日，尽管蓝筹股略有起色，独木虽然支撑了市场，但中小盘股却一片哀嚎。
针对于此，“救市战3.0版”打响，而不同于此前“抓大放小”的操作策略，针对中小盘股普遍担忧的股票质押问题，国家队转而采取了“以小带大”的方式。
7月8日开始，“一行三会”再度联手出招，证监会加大中小市值股票购买力度，中金所提高中证500期指卖空保证金比例至30%，而银监会也提出允许银行调整股票质押贷款期限，央行也称已向证金公司提供充足再贷款。
效果是明显的，周三周四一改此前的千股跌停，画风突变为千股涨停，而创业板指数两度“心跳骤停”，不过区别是跌到跌不动以及涨到涨不动。
前事不忘后事之师 拔苗助长后有啥后遗症?
投资者总是健忘的。
在本周四、本周五投资者因买不了小票因而转向大票之后，有业内人士感慨投资者心态变化之快，“48小时前的现在，可是争着抢着想要逃”。
疯狂之时需保持冷静，在这一轮“计划性上涨”之际，众多非常规的救市策略如何发展依然是值得思考的问题。
将近1400多家上市公司何时复牌是首当其冲的问题。尽管市场已经获得了一定的流动性，但当下热度仍为星星之火。民生证券首席策略研究院李少君也表示，伴随市场流动性缓解，将有大批股票集中复牌，市场需要更多流动性应对。
被暂停的IPO何时启动也是后续关注的问题之一。此前有业内人士认为，这次IPO和再融资暂停，主要是缓解市场流动性紧张;而过去IPO暂停，其实对市场影响不见得一定就好;更值得注意的是，部分意图回归A股的中概股不得不延缓进程。
当然，针对这两个问题，证监会在周五的新闻发布会上表示，近期没有新股发行，同时审核工作不停止，而也有报道指出，上市公司复牌将被严格把关，想要复牌的公司需发布利好消息，且经过证监会审核批准之后，才能复牌。
不过当下更重要的问题是，日日千股涨停的局势会否持续?
回顾来看，本轮A股急跌的起因仍需归结于意在抑制疯牛的“去杠杆”，而随着A股两日千股涨停，配资公司又继续活跃。
“如此高举高打值得重视，监管层会让疯牛再现吗?”一位业内人士反问。
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多方否认“做空中国” 国际金融巨头齐声撇清关系
“中国股票遭抛售与美国无关”，英国广播公司10日引用美国财政部负责亚洲事务的副助理部长罗伯特·多纳的话作为报道标题。报道称，多纳否认美国投资者做空中国股市的指控，他在华盛顿智库战略与国际研究中心出席活动时表示：“外国投资者在中国股市中所扮演的角色是非常小的。从这个角度来说，抛售中国股票的人在中国国内。”他引述美国财政部长雅各布·卢的话说，中国金融市场 ，包括股市，与世界其他地方的整合度很小。
急着与“做空中国股市”撇清关系的不仅仅是美国政府。据台湾《中国时报》10日报道，大陆公安部破天荒查处恶意做空，曾被认为是“陆股空头部队主力”的国际金融巨头罗杰斯近日突然改口“与大陆国家队站在一起”，强调没有卖出任何一张大陆股票，“而且从8日开始加码买入中国股票”。他同时预言中国大陆的股市“触及一定的底部，然后就会逐步上升”。报道还称，原本看空大陆股市的高盛、汇丰、花旗、瑞银等四大国际投行也齐声唱多陆股。
这些人否认做空中国股市前，中国网络上流传着大量“海外金融反华势力”捣乱的段子。英国《金融时报》10日采访一名中国股民，当被问到造成这次股市大跌的原因时，这名股民表示“据小道消息”，这全是“境外势力(的错)，他们赚了钱就马上撤资”。
股市前几天异乎寻常地大跌，加剧了人们对做空力量的担忧。刘纪鹏(微博)、常清等国内知名的资本市场专家曾联名发表观点，分析这股强大的做空力量到底来自何方。他们认为，这股力量资金充足，经验丰富，准备充分，非常熟悉公募和私募的融资杠杆资金配置量化分析，在不同阶段利用投资人爆仓的叠加效应层层推进，扩大战果，尤其是在利用中证500股指期货、ETF等一系列金融衍生工具组合做空的手法看，绝非一般的散兵游勇，而是战法老道联手作战的专业力量。英国《金融时报》也刊文称，北京在股票市场上遇到空前对手。
境外有人在做空中国股市吗?答案是肯定的。美国《华尔街日报》10日报道称，纽约对冲基金尼克斯联合基金公司掌门人、做空者查诺斯，以及其他唱空中国的人士日渐成为市场关注焦点，不仅因为他们可能获得的潜在利润，也因为他们目前成为中国政府瞄准的对象。根据中国媒体周四的报道，中国警方将对恶意做空股票行为展开调查。
《华尔街日报》说，看空型投资者们抛售掉借来的股份，相信可以以更低价格从市场上买回，借此从中赚取差价。但许多自称做空者的人说，他们对于做空中国投资还是很谨慎小心的。一些人说，目前在中国建立大规模空头头寸是件颇有难度的事。报道还说，查诺斯押注中国股市下跌差不多已有5年时间，这期间中国股市与全球许多市场一样，都经历着稳步上涨。如此市况令查诺斯的日子变得艰难，他的公司所管理的资产规模从几年前的约60亿美元缩水至30亿美元左右。
“境外资本没有能量，也没有机会做空中国”，海通证券首席经济学家李迅雷(微博)这样对《环球时报》说。他认为，中国大陆股市是一个相对封闭的市场，海外资金占比大概是整个市场的2%，“这个比例我觉得是可以忽略的，而在台湾市场、韩国市场，海外资金要占到30%左右。所以，我们中国的资本市场几乎可以看成是封闭的市场。现在人民币也没有完全国际化，境外资金也不可能大规模的进入中国买股票。”
东方证券首席经济学家邵宇10日告诉《环球时报》，境内境外资金都是逐利的，“但这是一个阳谋，而不是一个阴谋。”市场上之所以出现境外势力做空这样的论调，邵宇认为，阴谋论更加迎合了一些人对“故事、情节”的好奇心理，这样的观点也更易流行。
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( 责任编辑: 刘长利 )
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