2015年末，P2P行业经历着最寒冷的冬天。国内经济不景气、行业风险事件频频爆发、投资者人心惶惶，出身于互联网金融的P2P平台，在经历了早期的野蛮生长与试错探索之后，也出现了线上+线下结合的趋势。这其中，不免有一些平台采用了粗放的推广方式，业务人员水平参差不齐、虚报项目、夸大收益，甚至一些违法违规的P2P平台也披上了“线下理财”的外衣，忽悠了没有太多理财常识的老年人，最终导致风险事件的发生。不少业内人士直言，线下理财模式透明度低、模式复杂、缺乏监管、问题重重、风险较高。
揭开假面
12月25日，互联网金融公司大大集团在其官方网站发布声明称，正在接受上海经侦调查取证，案件还未定性。声明称，因上海经侦调查需要，大大集团相关账户被依法冻结，目前所有客户兑付工作停止。据了解，大大集团自称以互联网金融为基础，采用线上、线下销售相结合的经营模式，且为各类金融产品提供服务平台。
大大集团于2013年在上海市陆家嘴金融贸易区成立，是申彤集团旗下子集团之一，主营业务是资本运作、项目投资。据大大集团官网的招聘页面显示，业务经理/理财经理任职要求为“学历不限”，“1年以上销售工作经验”，开出的薪资在“8000-9999元/月”。记者了解到，其在线理财平台“大大宝”只向内部员工开放。大大集团通过高薪招聘的方式，名为招聘员工，实为招揽投资人。
其实，不仅是大大集团，近来还有一些互联网金融平台被经侦调查，而不少平台的模式都是线上+线下的模式。更严重的是，市场有传言称一些被监管层重点监测的互联网金融公司多为线上+线下模式。
除此之外，不少传统的第三方理财公司除了使用地推术外，也在线上搭建了平台，披上了P2P理财的外衣。这些平台多采用业务员大规模地推、高息揽客的方式，在各个商场门口、菜市场等地发放宣传页，且大多将目光锁定在年纪较大的人群身上。北京商报记者仔细了解了几份宣传单发现，“×万元起投”、“保本保息”等宣传是它们的共同特征。
、记者还走访了宣传单中的一家资产管理公司的线下营销网点，工作人员向记者介绍了他们的产品，3万元起投，投资期限从1个月、 3个月、6个月到12个月不等，并称公司的项目都是和政府合作的PPP模式。按照工作人员介绍，理财产品的担保方即是项目来源方，且这家资产管理公司和担保方的董事长都为同一人。而该资产管理公司旗下有一家线上平台，号称是国内首家互联网金融P2G+O2O模式开创者。北京商报记者通过注册该平台发现，平台的月标、季度标和年标等标的项目主体均是山东省某置业有限公司。易观智库分析师沈中祥认为，该平台借款集中度过高，风险很大，有可能涉嫌自融。
暗藏风险
随着P2P行业竞争加剧，各个平台都在跑马圈地。出于业绩和交易规模的压力，不少平台通过疯狂建立线下销售网点的方式来抢占投资人。专家警示，这种盲目扩张的方式危机重重。网贷315首席信息官李子川认为，线下理财方式在获客方面会有优势，容易取得投资人信任。沈中祥表示，从拓展借款人的角度分析，线下的模式也利于加强对借款人资质的审查。
但线下理财的风险也不容忽视。李子川分析道，线下理财模式的问题在于门店扩张，基础设施及人力成本会较高，另外随着线下团队规模的扩大，易出现组织冗余及管理涣散情况，其风险表现主要集中在企业经营与人员道德风险两处。
沈中祥也认为，这种急速扩张的线下理财方式，通过大批业务员大面积地推，不仅面临不断高企的人力成本，而且业务员水平参差不齐，为平台的风险控制埋下了隐患。一方面，放贷人员为了业绩考虑，不顾借款人的资质，有的甚至会帮借款人美化其信用情况，从而导致平台违约率上升；另一方面，一些销售人员为了招揽投资者，进行虚假宣传，“100%保本保息”、“××银行信用担保”等一些虚假宣传脱口而出，也使得很多投资者放松了警惕，对投资风险认识不充分，不能进行合理的资金配置，把全部身家都放在一个篮子里。一旦平台遇到问题，会导致投资者血本无归。
而在网贷之家首席研究员马骏看来，P2P就应该是线上的，线下理财的这种模式根本不是P2P。所以很多线下的公司打着P2P的名义去揽客理财，特别是诓骗大爷大妈，这样的模式是非常危险的，涉嫌诈骗。
一些传统的第三方理财公司，建立了既有线上又有线下的模式，马骏认为，第三方理财公司以前卖的是信托和私募，有合格投资人限制，如果在线上继续卖之前的产品，一般不存在问题。但是像一些线下卖理财产品的，1万元或5万元起，号称保本保息，这些公司就比较危险。“街上发小广告吸引投资人的方式，涉嫌非法集资”，沈中祥直言，一般P2P是先有项目，但是先吸引投资者的这种做法有自融嫌疑。这样的做法是类银行模式，我国的相关法规是不允许这样做的。沈中祥进一步分析道，线下理财平台普遍采用“债权转让”模式，这种操作复杂，透明度极低，还涉及到资产证券化等问题，风险较大。
前景堪忧
有利网CEO吴逸然表示，“其实之所以看到很多互联网金融平台出现风险，其实跟他们采用传销式的、地面推广式的模式有很大关系，因为往往这种用户对象都没有互联网的使用习惯，教育程度普遍不足，所以很容易面对一种理财产品的时候，把它认为存款的等价物，大量把自己的身家性命压到理财当中去”。
记者在采访中注意到，不少专家对于线下理财的方式并不看好。
马骏更是直言，监管层以后应该会彻底严查这类型公司，这种模式是没有未来的。因为这种模式的成本包括线下公司的人员成本、场地费用等，高昂的成本不是一般的借贷所能覆盖的。此外，线下模式的资金去向不是特别明确，网上没有太多的信息披露，所以这样的公司一般涉嫌自融或者庞氏骗局。
沈中祥认为，线下理财模式是现阶段我国P2P行业过渡时期的一种选择，以后还是要回归纯线上的运作模式。对于平台来讲，风控才是其生命线，应该把更多的精力放在风险把控上，而不是一味地扩大规模。
盈灿咨询研究员王春影提醒道，从个人投资者角度讲，首先提高识别传销式理财的能力。对于营业部大街小巷随处可见，要求投资者拉人头赚高息的理财，极有可能是违法的，要避而远之。此外，线下理财的很多客户都是上世纪五六十年代的人，对互联网知识比较匮乏，应警惕以下项目推广活动：以开展养老讲坛、免费旅游、体检活动为名义进行的投资宣传。在没有明确行业监管背景下，线上和线下理财在摸索创新的过程中难免会走偏，但可以肯定的是，不断试错的过程中，终究会淘汰一批剑走偏锋的理财机构和业务模式。
对于此类模式，李子川建议，监管层应在企业业务范围方面做出限制，对企业资金流向做出审计指导；对于平台来讲，应该合理考虑自身资金能力，勿激进扩张，同时建设合格投资人制度；对于投资人要了解投资本质，勿受情感营销误导，理性做出投资决策。
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( 责任编辑: 刘宇 )
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