2015年年末，中央决策层三天内两次提及打击非法集资，先是在12月21日公布的中央经济工作会议公报中提出，“坚决遏制非法集资蔓延势头”，随后在12月23日召开的国务院常务会议中提出，“坚决依法依规严厉打击金融欺诈、非法集资等行为”。
而就在这两天之间的22日，昆明政府通报称，经前期大量调查，判明昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司在经营活动中涉嫌违法犯罪问题，公安机关已依法立案侦查。
在更早之前的2015年12月16日，各有关地方公安机关已对“e租宝”网络金融平台及其关联公司涉嫌犯罪问题依法立案侦查，对相关犯罪嫌疑人采取了强制措施，对涉案资产实施了查封、冻结、扣押。
在2015年4月28日举行的防范打击非法集资法律政策宣传座谈会上，处置非法集资部际联席会议办公室主任杨玉柱用“爆发式增长”来形容当前的非法集资形势。据统计，2014年，我国非法集资类案件的数量、涉案金额、参与集资人数同比增长都在2倍左右，达到历史峰值。
虽然官方仍未公布2015年非法集资案件的数据，但“非法集资”四个字在新闻里出现的频率并不低。而从泛亚到e租宝，这些外界分析可能涉嫌非法集资的案件如若坐实，那2015年全年涉嫌非法集资的案件，无论从金额、波及人数到辐射范围，比起2014年的情况似乎有过之而无不及。
同时，非法集资案件已经不仅局限在直接吸收公众资金和投资理财陷阱方面，其实从2014年起，打着“互联网金融”的幌子，以私募基金、P2P、股权众筹之名新增的非法集资行为开始增多。
非法集资由“线下”进阶至“线上”
2015年11月，翼龙贷刚刚砸下近3.7亿元，成为央视黄金时段广告标王，新年伊始便被媒体指其旗下产品翼存宝采用先吸储后放贷模式，涉嫌非法吸收公众存款。尽管翼龙贷随即发表声明称不存在非法吸储和资金池行为，但是已经有投资人向记者表示，接下来会考虑将投资资金撤出。
投资人的谨慎并非没有道理。在互联网金融领域频频曝出非法集资事件的当下，该投资人表示，一段时间内不会考虑投资互联网金融领域。
中国人民大学金融创新与风险治理研究中心筹建负责人杨东曾表示，目前有很多号称是P2P、众筹的公司打着普惠金融的旗号，披着互联网金融外衣，在前端吸收资金，但其资金流向却并不透明，抑或将资金辗转流入关联公司账户中，进行自融，实际在做非法集资。
周知理财CEO周勇对记者指出，真正的互联网金融实际上是很有发展前景的，它解决了交易成本、信息对称等问题。但是目前市场上鱼龙混杂，在缺乏透明度的情况下，一些公司存在突破非法集资监管红线、设立资金池甚至进行庞氏骗局的行为，普通投资者无法进行鉴别。互联网金融被迫沦为非法集资的“创新外衣”。
“互联网金融一直在强调准入门槛低，这是互联网金融的优势，同时也会给很多不法之徒留下钻空子的空当。” 一位银行业人士告诉记者，“很多公司只是包装了P2P、股权众筹的概念，事实上换汤不换药。随便建一个网站、搞一套软件，看起来像是高科技，事实上的融资推销还是靠地推。宣传方式也很单一，项目风险投资者是永远听不到的，听到的只有回报率有多高多好。其实如果了解的人一看，很多所谓的P2P平台前身都是贷款公司、融资公司。”
非法集资的诱饵：“黄金三要素”
周勇告诉记者，无论是泛亚抑或e租宝，牵涉人数之多、涉及范围之广、金额之多都要比一般性的非法集资行为严重，其原因主要是披上互联网金融外衣后，能够迅速利用互联网技术突破地域限制，演变成全国性事件。
以泛亚案为例，据记者此前报道，泛亚通过打造互联网金融交易平台出售的“日金宝”从2015年4月爆发兑付危机以来，共牵涉到22万户投资者，涉及资金超过400亿元，投资者陆续在昆明、上海、北京等地聚集维权。
上文提到的银行业人士向记者表示，以往上万元的投资门槛被拉低到几千元甚至数百元，无形之中就扩大了覆盖人群，这也是为何2015年泛亚事件会迅速辐射至22万户的原因之一。
“刚性兑付＋高回报率＋背书”，这三要素被业内称为非法集资行为吸引投资者的“黄金三要素”。
“刚性兑付是我国金融市场的主流行为，但是刚性兑付本身就存在风险。”周勇告诉记者，“大量的投资者听到刚性兑付后就会自动选择性忽略投资风险。再加上被估高的预期收益率，往往比较容易做出冲动投资。”
据了解，目前已爆出的涉嫌非法集资案件中，预期收益率主要集中在12%～18%，少数会宣称可以达到20%～30%。周勇表示，超过12%的借贷产品已经属于高风险投资，如果收益超过15%，投资者就必须认真权衡自己的风险承受能力了。
除去上述两点外，记者在采访中得知，互联网金融背景下的非法集资活动与以往的非法集资行为一个明显差别是，将传统的“口碑效应”打造成广告效应。
2015年12月12日，《货币战争》作者宋鸿兵因曾经为泛亚演讲而在山西太原遭遇部分泛亚投资者的围攻。就在宋鸿兵被围攻后不久，一份曾为泛亚“站台”的人员名单迅速在网上流传开来，其中不乏一些公众人物。
“在传统的非法集资案件中，比较容易出现的是利用熟人之间的关系进行诈骗，主要还是依靠人与人之间的信任关系。但是在互联网金融背景下，跨领域、跨空间进行宣传时，公众人物背书或者政府站台对于这些理财投资平台的宣传作用是不言而喻的。”银监会一名不愿具名的人士告诉记者。
P2P成为非法集资重灾区，监管细则仍需细化
说起互联网金融领域的非法集资案件，人们首先想到的便是P2P行业。甚至有人将P2P戏称为“骗到跑”。
处置非法集资部际联席会议办公室主任杨玉柱曾表示，非法集资案件“有一些是以P2P为名行集资诈骗之实；有一些是从传统民间借贷、资金掮客演化而来，以开展P2P业务为噱头，主要从事线下资金中介业务，开展大量不规范的借贷、集资业务，极易碰触非法集资底线。”
据统计，2014年P2P网络借贷平台涉嫌非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数分别是2013年的11倍、16倍和39倍。而数据显示，截至11月底，2015年问题平台涉及的投资人数约为15.7万人，涉及贷款余额为82.7亿元。
据网贷之家统计，截至2015年12月底，网贷行业正常运营平台为2595家，环比下降了0.65%。P2P正常运营平台近两年来首现负增长。同时，12月新增问题平台106家，相比11月增加了27家，问题平台发生率上升了3.92%。截至2015年12月底，累计问题平台达到1263家。周勇告诉记者，在互联网金融领域的非法集资行为有着多种存在形态，但由于目前P2P是国内最主要的互联网金融形态，在这一领域爆发的非法集资行为也就相对比较集中地显现。
“目前市面上的很多P2P产品是先募集资金再匹配债权。如果不知道借款人是谁，则容易形成资金池。”一位业内人士向记者表示。该人士补充道，P2P平台的出借人和借款人应该进行匹配，这才是P2P借贷合规的模式，而且P2P平台主要做的是信息撮合业务，资金账户直接从出借人到借款人账户，如果通过中间账户，则有可能形成资金池。比如如果通过第三方支付，第三方支付有沉淀资金，会形成资金池。如果通过平台账户，则在平台账户中形成资金池。
在周勇看来，P2P平台另一个风险在于由于借款人和出借人信息披露不够，容易出现自融现象。“一部分跑路的P2P平台就是因为用自融的资金投资失败引发资金链断裂，而自融就涉嫌非法吸收或变相吸收公众存款或者集资诈骗。”
2015年12月底，由银监会牵头制定的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)出台，对P2P行业实行负面清单的管理模式，明确其不能从事的12项行为。
《征求意见稿》明确指出，P2P今后将禁止通过自融的行为进行流动性管理。这一规定在原文中被列为12条禁止行为的首条，即“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事利用本机构互联网平台为自身或具有关联关系的借款人融资”。
周勇告诉记者，“此次《征求意见稿》中对于信息披露的透明度要求对于抑制非法集资会起到积极作用。《征求意见稿》要求平台需披露借款人的借款用途、风险评估、还款能力等基本融资信息，一方面大幅度降低了自融的可能性，另一方面也会帮助投资者更加理性地作出判断。”
零壹财经CEO柏亮则表示，要落实对信息披露的要求，还需要出台信息披露标准，对项目信息披露到什么程度、包含哪些条目、揭示哪些风险，是否需要会计师事务所等中介机构出具意见等。如果未来不出台信息披露标准，这一条可能会难以做实。
《征求意见稿》同时指出，地方人民政府金融监管部门承担辖内网贷机构的具体监管职能，包括备案管理、规范引导、风险防范和处置等。
对此业内人士向记者指出，P2P平台的具体监管仍是由地方金融监管局负责，虽然明确了监管主体，但是具体到地方金融监管部门的监管细则上，未来仍需要出台进一步的条例规范。
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P2P公司风险判断与选择的关键因素
(1)借出资金流向的确定性、自主选择性
无论P2P公司采取线上、还是线下方式，无论投资者亲自选择借款人、还是通过债权转让方式确定借款人，出借人最终都需十分明确地保证可做到以下几点：清楚明确的借款人、借款金额;对借款人具有完全自主的选择权;必要时可以取得与借款人的联系。P2P公司在业务流程上应完全满足上述要求，否则，投资者就需要小心。
(2)借款人信用信息采集能力与违约惩戒力度
P2P公司应具备较强的借款人信用信息的采集能力、有效的违约惩戒手段，来协助投资者科学筛选借款人、增加借款人违约成本、减低借款违约风险。
投资者可重点关注P2P公司对借款人信用信息的采集能力，如：如何验证借款人自行上报的个人信息?采取网络面谈还是实地考察?如何采用央行征信中心个人信用报告?是否加入小额信贷行业信用信息共享服务平台(MSP)等同业征信平台深入了解借款人在非正规金融机构的借款信用信息等。P2P公司在借款人信用信息采集及验证方面的工作越深入、投入越大，投资者安全性就越有保障。
另外，投资者还应关注P2P平台是否对违约人具备有效、合法的惩戒手段，这是约束并减少借款人违约的重要途径。投资者可关注P2P公司在无法与央行征信系统对接、不能将借款人违约信息纳入央行征信系统的情况下，如何惩戒威慑违约人。目前少数P2P公司直接在互联网上曝光违约人信息的做法存在争议，而加入MSP等同业征信平台，使违约人违约信息共享至行业征信数据库是P2P公司当前可采取的一种有效惩戒手段。
(3)个人信用风险管理技术水平
投资者没有精力或能力对借款者进行有效的风险识别与管理， 绝大多数P2P公司承担了该部分职能帮助投资者把关，能否把好关非常重要。投资者可从P2P公司的风险管理部门人员规模、采用的风险识别技术、是否使用量化风险模型、风险管理团队主要领导者金融工作背景、公布的坏账率水平(通常小于2%)的多个方面，进行综合比较判断。
(4)坏账率
P2P行业领先者的坏账率可控制在2%以下，与银行的平均水平基本相当，非行业领先者坏账率则远高于2%以上。
投资者在了解P2P公司坏账率的同时，还应关注以下三个问题：第一，坏账率是由第三方专业公司鉴证公布、还是由P2P平台自行发布;第二，坏账率对外公布的频率;第三，投资者是否可以定期得到自己名下的借款人违约情况报告。P2P公司在这些方面做法越规范，其风险管控能力就越可信。
(5)担保形式及风险保障程度
P2P理财的担保方式通常有以下三种类型：无担保、风险保证金补偿、公司担保(P2P平台直接担保、或专业担保机构担保)。
对于无担保的方式，投资者需根据自己的风险偏好进行取舍。
风险保证金补偿，是指平台公司从每一笔借款中都提取借款额的2%(与2%坏账率对应，P2P公司通常的提取比例)作为风险保证金、独立账户存放，用于弥补借款人不正常还款时对投资者的垫付还款。风险保证金不足弥补投资者损失时，超出部分由投资者自行承担，但投资者可以自行或委托P2P公司向违约人追偿剩余损失。
风险保证金补偿方式投资者可重点关注以下方面：平台公司风险保证金提取的比例、该比例与公司坏账率大小关系、风险保证金上期期末余额与本期代偿数额的比率(反映代偿当期借款的保证程度)。
公司风险保证金提取比例长期小于坏账率时，风险保证金的积累可不断增加、否则就会入不敷出而逐步减少;风险保证金上期期末余额与本期代偿数额的比率反映了保证金对当期垫付借款的保证倍数，这个值通常在风险保证金提取比例对应的数值附近波动，如2%上下，若数值大幅度小于该比例，则表明风险保证金无法长期有效垫付到期的违约资金。
采用公司担保方式的P2P借贷目前数量不多，直觉上大家会认为由公司提供担保会很安全，但却未必，提供担保的公司自身出现问题、丧失担保能力在各个行业领域都是常有的事。投资者除关注提供担保的公司整体实力外，还需了解该公司自有净资产与对外担保总金额的比例。
国家对专业担保机构的要求是担保责任余额一般不超过其自身实收资本的5倍，最高不超过10倍。 如果是非专业担保机构提供担保、或直接就由P2P平台进行担保，投资者就更要明确该公司净资本与对外担保责任余额的比例情况，P2P公司担保倍数突破10倍在业内较常见，最好有约定可以定期得到这一比例，否则，你尽可以将它作为无担保看待。
(6)其他
除上述因素外，投资者还可以从平台成立时间长短、注册规模大小、营业网点布局多少、收益水平高低、采取何种模式(线上线下)等方面，对P2P公司进行初步分析选择。
如果遇到P2P理财收益水平始终较业内其他机构高出很多、成立时间短、注册规模小、采用线上模式、营业网点单一，同时上述提到的其他关注
( 责任编辑: 刘宇 )
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